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来源：雷递
雷递网 乐天 10月21日
在上周四市值跌破2000亿港元后 ，泡泡玛特（股票代码：“9992”）股价已遭遇4连跌。
截至今日收盘，泡泡玛特股价为129.8港元 ，较前一交易日下跌4.84%；以收盘价计算 ，公司市值为1728.65亿港元 。
2026年以来，泡泡玛特股价已下跌近30%；泡泡玛特最辉煌的时候 ，是2026年8月 ，股价一度高达337港元，如今，市值已跌去61% 。
当下 ，泡泡玛特面临最大的问题是增长失速。财报显示 ，泡泡玛特2026年上半年营收171.7亿，较上年同期的138.76亿增长23.8% 。
泡泡玛特2026年上半年运营利润67.25亿 ，较上年同期的60.44亿增长11.3%；期内利润为51亿 ，较上年同期的46.82亿增长8.9% 。
泡泡玛特2026年上半年经调整净利51.56亿，较上年同期的47亿增长9.5%；经调整净利率为30% ，较上年同期的33.9%下降3.9个百分点。
相比于2025年上半年的财报 ，泡泡玛特2026年上半年的财报显得黯淡无光 。
2025年8月20日，泡泡玛特CEO王宁拿出一个LABUBU ，志得意满的说：“今年营收300亿很轻松 ” 。那次财报会上 ，泡泡玛特2025年上半年营收为138.76亿元，较上年同期的45.58亿元增长204.4%。泡泡玛特的市值更是一路飙升到超过4000亿 ，人人以拥有一个LABUBU为荣 。
而2026年上半年的财报会上 ，王宁语气也显得没那么足，直言虽然上半年完成超过20%的增长，但预计下半年压力会比上半年更大 ，今年大概率完不成年初既定的全年20%增长目标 。原因是 ，2025年第三季度基数非常高，因此 ，2026年下半年的营收压力会比上半年更大。
对于增长的乏力 ，王宁的解释是，2026年是公司的“调整年 ” ，销售不是主要目标。“我们有清楚的认知 ，去年确实有运气，有很多意想不到的流量带来非常快速的盈利增长 ，同时也暴露出非常多内部管理问题 。所以今年我们以长期发展为主 ，并没有用太多过于激进的销售策略 。”
分析指出，泡泡玛特股价持续下跌主要是遭“基本面担忧+情绪杀 ”的双杀。此前 ，资本市场按“中国迪士尼 ”给泡泡玛特50到100倍市盈率 ，但泡泡玛特没有影视、动漫内容托底，增速一放缓，杀的就不是利润而是估值倍数 。
