作者： 封帆
重要数据
现货方面：LME锌现货升水为48.50美元/吨 。SMM上海锌现货价较前一交易日变化-155元/吨至25585元/吨 ，SMM上海锌现货升贴水35元/吨；SMM广东锌现货价较前一交易日变化-170元/吨至25530元/吨，广东锌现货升贴水-20元/吨；天津锌现货价较前一交易日变化-150元/吨至25550元/吨 ，天津锌现货升贴水0元/吨 。
期货方面：2026-10-15沪锌主力合约开于25770元/吨 ，收于25475元/吨，较前一交易日-270元/吨 ，全天交易日成交120587手 ，全天交易日持仓91123手，日内价格最高点达到25795元/吨 ，最低点达到25475元/吨。
库存方面：截至2026-10-15 ，SMM七地锌锭库存总量为20.21万吨，较上期变化-0.44万吨 。截止2026-10-15，LME锌库存为151050吨 ，较上一交易日变化6925吨 。
策略分析
美国CPI数据超预期 ，市场对美加息预期再次加重，有色商品受压制。微观方面矿端供应紧张的局面持续 ，国产高海拔矿山即将进入冬季停产期 ，冶炼厂虽然面临亏损但冬储需求仍在，矿端TC下滑趋势不改 ，进口矿报价已经降至-150-160美元/吨 。硫酸价格高位回落 ，外购矿冶炼厂面临全面亏损，海外面临天然气价格走高以及矿TC走低带来的双重压力 ，Nyrstar在进行冶炼评估 ，海内外后期都有冶炼减产的可能 。市场预期旺季不旺但环比仍有改善，绝对价格回落后现货基差走强 ，刚需采购需求仍在 ，对后期的去库并不悲观，宏观压力造成的短期回调将给予买入保值的机会。
风险
1 、海外矿预期外扰动 。2 、国内消费不及预期 。3、流动性变化超预期。
